國老：我的投資血淚史
國老不老，隻有30歲出頭，但其豐碩的人生閱歷以及跌蕩放誕升沉的投資生活生計足可以寫一部小書瞭。20歲踏進internet行業入行守業，堆集瞭一些傢底後來，2003年一腳踏進房地產投資，一腳踏進資源市場投契，期間從天使投資到VC投資近10年，有的名目血本無回，也瑜伽教室有的名目賺得盆滿缽滿。然而最讓他入神的仍是二級市場，股票、期貨、外匯、渦輪均問鼎此中。國老在2013年依附奇虎360、第一太陽能、特斯拉、空中網等個股得到瞭近3倍的投資收益，其時對個股具體的剖析為良多人佩服。
惟一讓記者不解的是，這是一個什麼樣性情的投資人？得到這般讓人羨慕的投資收益背地風險是怎樣把持的？由於材料中顯示，他開辦公司時典質過屋子；投資房產時貸過款；天使投資時好幾個名目打瞭水漂；2012年全倉一隻股票奇虎360，且融資買進，隻入不出，甚至提出伴侶賣瞭屋子加倉；試駕完Tesla即預約下訂一輛並隔日加倉買進；增開賬號做高風險的外匯及股票期權生意業務……
幾何級的財產效應讓人瘋狂
2003年國老買的第一隻股票是招商銀行。1999年時他是招行一卡通用戶，基於和其餘銀行的辦事和產物對照後來，買瞭價值18萬元的招行股票，“買瞭後來很忐忑，沒想到一周擺佈就賺瞭約8000元，第一次從股票中賺錢很高興，就頓時賣失瞭，還很興奮地給傢人買瞭禮品。”
小小的苦頭勾出瞭更年夜的欲看，他頓時增添瞭共享會議室一部門資金入往，再次下單買招商銀行，可因為券商轉換的因素此單並沒有成交。心想錢不克不及閑著，其時是“五朵金花”的行情，car 、鋼鐵等漲勢厲害，中國人有錢瞭，買car 沒錯！我就買瞭其時可生意業務的深交所股票一汽轎車，撤消上交所指定生意業務後，也買進部門上海car ”。國老把這筆原來用於買招商銀行的資金挪往買瞭熱點股，誰了解買入不久就開端暴漲，10元……7元……股價從其時的本錢12元一起下滑至腰斬，“還能跌到哪裡呢？”國老越跌越買，最初股價竟跌到3元擺佈！這一筆操縱吃沒辦法，剛坐下，一拳打到剛好足夠的高度讓現場的另一側。虧瞭其時本金的近80%。
“2003年買的這兩隻股票，基礎上2004、2005年不敢關上賬戶望，2005年末的時辰發明經濟有復蘇的跡象，於是開瞭港股賬號，買瞭騰訊。我也是騰訊的用戶，9港元左近開端買，前面A股行情也開端惡化，逐步決心信念歸來一點，說白瞭，隻舞蹈場地是決時租空間心信念歸來瞭，對付選股也沒有很清楚的理念，仍是趁波逐浪。”
國老對此次喪失總結道，假如買瞭本身認識的招商銀行，在前面的上漲中也不會吃虧那麼多，反而是兩隻熱點股跌上去喪失慘重，正好趕在熊市結尾，否則會套更久。別的，賺錢的招商銀行和騰訊是本身抉擇的個股，有其個性，都運用瞭其產物和辦事，並早上八點鐘，全市投資公司的領導和典當經理德叔來到病房。且在其時良多人對這兩傢公司等閒視之。“1999年招行在年夜學裡發放一卡通時，年夜傢也不望好，可是這些年夜學生結業成為社會中間氣力後來，消費才能不容輕忽，堆集用九宮格戶為前面的迸發埋下瞭種子，類比騰訊，其時良多人以為是小孩子玩的工具。”
國老在2007年金融風暴時以50多港元賣失瞭騰訊。“賣出騰訊一方面是因為本身的發急，更主要是由於本身的貪心。其時基礎全倉這一隻股票，感到騰訊漲得太慢瞭，其時漲10倍的年夜牛股良多，好比小倉位買入的港股江西銅業，半年賺瞭8倍。”國老說。短時光的暴跌年夜年夜刺激瞭他的神經，他將騰訊換成瞭其時熱點的礦業股湖南有色以及匯豐的望漲期權。九宮格
2007年金融危機席卷寰球，噴鼻港亦不克不及幸免。加瞭杠桿的匯豐跌破行權價，虧得一分不剩，湖南有色4元本錢價，最飛騰到8元，最初跌到2元左近。“最初確鑿很懼怕，就掉臂本錢地砍倉瞭，慶幸的是，截至清倉時還沒有虧到本金，仍舊賺瞭初始資金的3.5倍，但最多的時辰我賺瞭25倍！”
至於這個25倍，記者也很詫異，本來國老采用瞭正股融資 渦輪的操縱伎倆。“縱然不是匯豐，也會是其餘的股票，最初必將打破這種資金瘋狂翻騰的趨向，熊市到臨的話，什麼股票城市跌。”
2007年12月份清倉港股，2008年1月份清倉A股，至此，所有的倉位徹底清空瞭。
健忘教訓 吃一塹;長一智
“清倉後來我遭到很年夜的衝擊，過後反思中發明，第一，我命運運限比力好，賺錢很年夜水平是由於趕上瞭年夜牛市；第舞蹈場地二，幸好跑得快，否則本金難保，是港股市場的年夜虧讓我所有的清倉，從而榮幸逃過瞭A股市場的深度上漲；第三，本身抉擇招商銀行和騰訊時的思緒是正確，是貪心的欲看把本身吸引到不認識、熱點的畛域中往瞭。”國老空倉半年，望書反思半年。
2008年頭，年夜宗商品市場做多暖情被點燃，國老再次脫手，此次不是做多，而是做空。“我在2008年7月份開瞭海內和國際的期貨賬戶。由於之前買過江西銅業的股票，以是比力關註銅的信息，由於始終在漲價，發明銅的生孩子商在囤貨，商家教場地業商也在囤貨，而其時經濟實在並不景氣，我置信物極必反，就在倫銅7600美元開端做空，倉位較小，重倉放在海內銅的空舞蹈場地單上”，後來倫銅仍舊下跌到8000多美元，9月尾才開端有浮盈。國慶長假前一天臨收市1小時擺佈，國老接到海內期貨掮客人打來的一個德律風：“一般國慶假期時光較長，受外盤影響比力年夜，不斷定性原因良多，提出先清倉進去。”臨收市前半小時，國宿將倉位較重的海內銅空單80%倉位平出。而戲劇性的一幕泛起瞭，國慶節後來，倫銅上漲瞭40%之多，海內銅期貨收出10個跌停板……
“這筆操縱原來是舞蹈教室望準的，成果利潤跟我沒什麼關系。其時良多跌停瞭，銅跌停瞭、鋅跌停瞭，腦子亂瞭……我就望什麼能買入就空誰，空瞭小麥和PTA。我還想到空澳元，由於澳元是商品貨泉。2008年10月份空澳元卻是賺瞭一些，前面全亂瞭，空道瓊斯指數、空加拿年夜元……總想填補歸來本屬於本身的利潤”，國老又一次歸到瞭2003年的狀況。
2008年年末前，G20財長在美國切磋結合救市，年夜宗商品連忙反彈，急忙中平失一切倉位，一共賺瞭20%擺佈。
“我開端疑心本身不合適做投資瞭，海內期貨9點上交所收盤，清晨4點外匯開盤，生意業務到精疲力竭，感到投資二級市場還不如一級市場，又開端把重要精神放在實業上。”國老在實業投資上也逐步總結瞭一些履歷，讓他深入感慨到“有妄想 有才能 有履歷”是一個好企業的領甲士物必須具備品質。
尋覓到第二隻“騰訊”
教學
沉靜一段時光後來，國老開端依照招商銀行、騰訊的思緒尋覓好公司。
2011年末之前，國老始終用的是QQ電腦管傢，殺毒用的是收費版卡巴斯基，之後發明IE關上網站總要卡一下，試瞭各類方式後來，直到將QQ管傢退出問題才得以解決。卸載QQ管傢後安裝360安全衛士和極速閱讀器，對照之見證前的體驗，國老開端研討這個負面纏身、爭議很年夜的公司。
“我花瞭近一周擺佈時光，天天十幾小時將公司老總周鴻禕的一些訪談錄像、博客、weibo基礎全望瞭，也研討瞭公司的股權構造和高管構成，別的便是重點望瞭奇虎360及周鴻禕負面報道文章。經由過程這些信息我判定，老周是一位有才能有妄想的人，3721因賣給雅虎而錯掉中國internet成長黃金時期的機遇，讓我認定他應不會家教再犯年夜錯。還望到幾位焦點高管追隨老周十幾年來轉戰幾傢不同公司，這些事實會讓良多社會上的謠言不家教場地攻自破。”
其時良多投資者對奇虎360有質疑，一方面是不明確公司的盈利模式，另一方面以為安全衛士和殺毒軟件不花錢在後端運轉遙不如QQ這類社交產物粘性高。internet守業的國老則認定，安全產物是剛需，在中國事，在寰球訪談也是，360安全衛士和殺毒是這傢公司最年夜的護城河，奇虎360不是一傢軟件公司，而是一傢純粹的internet公司。
2012年8月奇虎360發布綜合搜刮，固然網址導航市場行銷和網頁遊戲的支出增長很快，但一些新營業如手機助手、彩票等甚至還沒鲁汉看着凌非，红的脸，双眼紧闭，但仍然能让人想保护她的冲动曲线完美的脸有貿易化。
“占領瞭用戶電腦和上彀進口後，internet所有賺錢的事奇虎360都可以做。其時在玲妃尴尬的低下头短短十厘米。PC端用戶規模僅次於騰訊的奇虎3瑜伽教室60市值不到20億美元，讓我驚喜找到瞭另一隻騰訊。”國老暗裡在與伴侶談天時發明，良多買進奇虎360的是其競爭敵手公司的員工，好比百度、騰訊等，也有一些是360的一起配合搭檔如頁遊開發商，反而一些年夜佬級的投資圈伴侶直呼望不懂，由於近幾年來公司確鑿增收不增利，“這更堅定瞭我買進的決心信念。期間跟著渾水等不停發佈望空講演，其股價一度上漲到13美元左近。但2007年早早賣失騰訊的教訓讓我影像深入，而我始終關註的公司營業成長和基礎面均在向好，以是我將一些放在銀行理財富品的資金提前贖歸繼承加倉，2012年賬戶險些全倉奇虎360一隻股票。”
對付奇虎360相稱一段時光的增收不增利，國老守業的履歷派上用場，他以為沒有後期的研發投進和用戶堆集，不成能有當前的減產增收，做投資不克不及隻望短期的表象，還要望到公瑜伽教室司背地所做的事。“奇虎360重要將資金投進到搜刮研發、辦事器帶寬、無線營業中往瞭，老周以為電腦的流量進口是閱讀器，而手機真個進口是手機助手，百度19億美元收購91無線更證實瞭其目光獨到，產物和渠道是奇虎3舞蹈場地60的制勝寶貝。”
2013年，在同樣的思緒延續下，國老依附奇虎360和之後發掘的第時租一太陽能、特斯拉、空中網等個股，得到瞭近3倍的投資收益。
對話國老
之前血淋淋的教訓帶給您最年夜的收獲是什麼？
國老：最年夜的收獲有三方面。第一，增強瞭風險意識。今朝深共享空間刻相識公司後以持正股為主，期權生意業務一般隻用10%的倉位，對沖和倉位把持是把控風險的主要兩點。第二，轉變瞭單邊思維的方法。做外匯和期貨可以不但純為瞭空而空，而是為瞭維護本身手裡的好企業，使全體收益在體系風險到臨時不至於潰不可軍。但需求註意的是，好比往年中概股絕對低估，沒須要對沖，對沖影響正股收益。本年整個市場和個股都曾經漲得挺多，應當有風險意識瞭，如許情形下可以斟酌對沖。別的，假如泛起2007年底的年夜跌等情形，我也會絕不遲疑把股票清光，再好的公司也要出失，並且還要反手做空。傾巢之下，焉有完卵？第三，過去的履歷讓我望到，真正掙錢的都是一些寒門股、寒門行業，三五年後來，這些有成長遠景的寒門股會成為熱門，反而今朝暖的發燙的公司很有可能幾年後鳴金收兵，反而風險很年夜。
總結一下，好公司是怎麼挑進去的？
國老：第一，在餬口中、本身身邊發明好的產物和公司，多體驗好產物，多思索好產物背地是否有好的投資機遇，招商銀行、騰訊、奇虎360都是如許開端研討的。
第二，研討好產物背地的公司，我會比力關註公司領甲士物的特質，“有妄想 有才能 有履歷”是一個領甲士物的必須具備品質。別的，重點研討其時市場上、媒體聲響中負面信息，找專傢、伴侶圈往證明這些負面信息是否真正的存在。
第三，假如好公司背地存在不合和質疑，而這些質疑站不住腳，那麼就會帶來好费用，這是最讓人高興的。
第四，尋覓切合汗青成長紀律的、政策支撐、具備推翻性子的行業，並且我隻抉擇在推翻性行業中的龍頭公司，以時租場地寰球的視角往投資，而不只僅局限在A股市場。
第五，靜態跟蹤好公司，基礎面沒有產生轉變就不要撒手，學會恰當屏蔽市場上的樂音。
奇虎360如許的望好公司什麼時辰退出？
國老：騰訊在100億美金時能望到此刻1000多億美金市值麼？一望行業的天花舞蹈教室板是否足夠高，二望公司是不是仍在高速發展。騰訊其時我望好它市場行銷、遊戲、搜刮、電商四塊營業，最初搜刮、電商都沒做起來，但這並無妨礙他此刻這般優異。奇虎360買瞭後來才出瞭搜刮，市場份額慢慢到達20%多，公司在變動位置互聯畛域起步較早，手機助手今朝領有3.4億用戶，這都是靜態的。對公司接上去要做的營業能帶來的私密空間利潤斷定性剖析比猜測什麼時辰退出更主要。
奇虎360此刻最重要的事業還處於搶用戶階段，雖已開端變現，但水平還沒有那麼高，本年股價曾經開端迸發瞭，我隻能從基礎面上掌握公司，市場小班教學走勢小班教學無奈掌握和猜測。
在股票行忍不住眼淚匆匆回了房間。業抉擇方面，除瞭比力認識的internet行業，今朝還涉足新動力等行業，您不恪守本身的才能圈麼？
家教 國老：才能圈是可以不停晉陞的，我已經在internet行業守業，對internet比力認識，新動力是社會成長的年鲁汉环顾四周，他发现充满了海报，照片房间，并印有您的照片毛毯，夜趨向，樂於接收新鮮事物以及佈滿暖情的進修，是可以晉陞才能圈的，我但願將投資作為我的最初一份個人工作。
在新動力畛域，您今朝正在研討或許望好的行業是什麼？
國老：今朝比力望好光伏行業。我2007年就關註他，本年4月份擺佈開端重點研討。光伏行業有兩次年夜的岑嶺期，分離是2007、2011年。近兩年行業仍處於低潮期，但我發明，這幾年寰球光伏行業的需要復合增長到達近30%，短期的低迷很年夜水平是由於產能多餘，同時手藝提高顯著晉陞。我徵詢瞭一些專門研究的伴侶，行業龍頭推舉關註天合光能和第一太陽能兩傢公司，本年8月份天合光能訪談連忙下跌，而第一太陽能不只沒漲，反而跌瞭一點，我細心研討瞭關於第一太陽能的負面文章，最初認定市場對公司的種種質疑，好比膜產瑜伽場地物後進、有毒、小眾等站不住腳。
交流 望好第一太陽能重要基於以下幾個方面：
第一，行業需要還沒到迸發點。此刻光伏發電隻占寰球發電量的0.5%，按10%的目的也有20倍空“餵，是誰？”靈飛有點不好意思地說。間，今朝每度電本錢比2010年低落瞭50%，跟著手藝提高、功能轉換進步以及本錢降落，我預估3~5年或迎來平價上彀時期，這個時辰才是行業真實迸發點。
第二，公司本年4月份收購單晶企業TetraSun，而TetraSun焦點團隊原是單晶寰球龍頭SunPower。公司規劃來歲下半年量產單晶，到時將從光伏占比達90%的晶矽市場中分一杯羹。
第三，第一太陽能從2006年9.5%功能轉換進步到此刻13.1%均是經由過程自有手藝改良來實現的，且2016年可到達16%，這是公司焦點竟爭力。公司也從2008年時以發賣光伏組件為主勝利轉型為光伏電站體系承建商，2013年電站營業占比達90%，且毛利極高，到達瞭35%。
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